[Перевод] Первый взгляд на Facebook Libra21.06.2019 13:47

Подробный обзор от Binance Research долгожданного вхождения Facebook в криптовалютную индустрию.

Перевод выполнен командой проекта INDEX Protocol. Сейчас в новостях очень много шумихи вокруг этого проекта, при этом очень мало реальных данных и хороших разборов. Команда Binance Research смогла подготовить очень качественный, на наш взгляд, материал, который мы перевели. В примечаниях мы отметим моменты, которые дополнились за время, после выхода отчета или же где у нас есть отдельное мнение. Если вам интересно, наш предыдущий перевод был посвящен архитектуре децентрализованных бирж. Перевод выполнен совместно с coolsiu

18 июня 2019 года компания Facebook опубликовала подробную информацию о Libra — стабильной криптовалюте, работающей на собственном блокчейне и поддерживаемой корзиной финансовых активов.

В этом отчете мы рассмотрим детали этой новой, весьма ожидаемой криптовалюты, прежде чем углубляться в технические детали. Также мы обсудим, как это повлияет в разных перспективах на локальные и глобальные рынки.

Ключевые моменты

Libra — это внутренняя криптовалюта блокчейна Libra Network, разрабатываемого и управляемого швейцарским фондом и консорциумом компаний во главе с Facebook.
Криптовалюта обеспечивается корзиной финансовых активов (Libra Reserve), которую обеспечивают операторы узлов. Первоначальная эмиссия, запланированная на 2020 год, Libra будут поддерживаться активами, деноминированными в четырех основных валютах: USD, EUR, JPY и GBP.
Эта новая финансовая инфраструктура опирается на механизмы Proof-of-Stake (PoS) и 2-х токенную систему. На нижнем уровне сеть использует алгоритм консенсуса BFT и в будущем может поддерживать смарт-контракты.
В течение следующих 18 месяцев Libra будет включена в экосистему Facebook, в первую очередь в ключевые продукты — FB Messenger, WhatsApp и основной сайт facebook.com (используя кошелек Calibra). Это позволит охватить всю совокупную аудиторию проектов (почти 2.5 миллиардов пользователей) и вовлечь ее в работу (транзакции) с криптоактивами.
Ожидается, что эта инициатива окажет значительное влияние как на локальные, так и на мировые рынки, изменит финансовый и экономический ландшафт.
В среднесрочной перспективе:
- У Facebook есть все шансы для укрепления своего положения и возможность стать провайдером сервисов с открытым исходным кодом для приложений, сайтов и электронной коммерции (прим.: финансовых сервисов, аналогично с уже давно работающими сервисами, например, авторизации).
- Libra может стать триггером для роста капитализации криптовалюты из-за высокого уровня доступа как к институциональным игрокам, так и к обычным пользователям.
Долгосрочно:
- Изменения в индустрии платежей: В мире появляется новый тип игроков, которые ставят под угрозу доминирование традиционных банков в роли «платежных посредников».
- Новые финансовые сервисы: Новые игроки будут создавать инновационные (прим.: скорее, сейчас не существующие или же принадлежащие/контролируемые только банками) сервисы поверх Libra Network, которые будут сразу доступны глобально всем пользователям сети.
- Больше свободы деньгам и ограничениям на капиталы: Центральным банкам будет все сложнее препятствовать бегству капитала и поддерживать жесткие монетарные политики (прим.: по этому поводу правительства и регуляторы некоторых стран уже бурно отреагировали, необычайно быстро, что указывает на реальность и серьезность нового игрока глобального финансового рынка).
- »Де-долларизация»: Если и когда Libra получил мировое распространение, появляется новая система расчета для мировой торговли, следовательно, уменьшается зависимость от единой валюты (прим.: подразумевается доллар США) в рамках международных торговых оборотов.
Проект Libra имеет все шансы стать первым «повседневным» крипто-воплощением идеологии и теории, лежащей в основе такого финансового инструмента как специальные права заимствования (SDR, Special Drawing Rights) и других инициатив МВФ/Всемирного банка. В итоге может получиться мировая криптовалютная система, сочетающая принятие со стороны институциональных игроков и максимально широкое распространение среди пользователей.

Обзор Libra

Проект Libra, впервые был анонсирован Facebook в начале этого года и официально представлен 18 июня 2019 года.

Libra — это новая глобальная криптовалюта, построенная на блокчейне с открытым исходным кодом, который называется Libra Blockchain, с собственным протоколом proof-of-stake.
Согласно официальному Whitepaper, Libra поддерживается некоммерческой организацией под названием Libra Association, на которую возложены две основные функции:

Управление сетью Libra и надзор за ней.
Управление резервом, который поддерживает ценность Libra.

Libra поддерживаются собственным резервом (»Libra Reserve»), который состоит из корзины активов с низкой волатильностью, структурированных таким образом, чтобы поддерживать их стоимость относительно стабильной.

Однако Libra не предназначена для того, чтобы быть стабильной монетой (согласно текущим определениям stablecoin), а ее стоимость не привязана к единой фиатной валюте. Вместо этого Libra будет изначально поддерживаться корзиной активов, деноминированных в четырех фиатных валютах: USD, GBP, EUR и JPY.

Хотя эти валюты включаются первыми, мы ожидаем, что в долгосрочной перспективе, другие активы, удовлетворяющие трем базовым критериям, независимо от их природы (криптовалюта, фиатные валюты и т.п.), могут быть включены в корзину резерва Libra:

Индивидуально некоррелированные: допускаются только свободно торгуемые на рынки активы. Курсы валют не должны иметь жесткой взаимосвязи друг с другом или фиксированного курса.
Процесс принятия решений должен быть привязан либо к общественным организациям (то есть к центральным банкам), либо к активу, находящемуся в свободном доступе (например, товары). (прим.: мы уверены, что эта оговорка специально для возможности включения в будущем криптовалют).
Распространенность: активы должны быть универсально признаны в разных юрисдикциях, чтобы иметь программно-ценную стоимость. Например, акции Apple (AAPL) торгуются только в одной валюте: USD. В результате эти акции не имеют дополнительных котировок, чтобы служить методом оценки других активов в различных юрисдикциях. Альтернативные активы, такие как золото или биткойн, могли бы лучше служить этой цели, так как они торгуются на нескольких рынках по всему миру и, таким образом, больше подходят для включения в корзину активов, используемых для определения ценности Libra для конечных пользователей по миру.

Помимо высокоуровневого дизайна и ключевых параметров экосистемы Libra, далее мы рассмотрим технические основы Libra Network.

Технический обзор

В этом разделе будет обсуждаться алгоритм консенсуса, а также поддержка смарт-контрактов и дизайн токенов.

Алгоритм консенсуса

Libra будет работать на своем родном блокчейне, Libra Blockchain с механизмом Proof-of-Stake (PoS), в котором узлы, управляемые участниками консорциума, географически распределены и соответствуют достаточно высоким техническим требованиям.

Эти узлы будут опираться на новый алгоритм консенсуса, который является византийско-отказоустойчивым (BFT). Алгоритм, названный LibraBFT, является вариантом системы HotStuff, впервые опубликованной в 2018 году Маофаном Инь и Далией Малхи из VMware Research. Эта может обеспечить будущую совместимость с другими блокчейнами, основанными на консенсусе BFT, например, Tendermint и Binance Chain.

Прим.: HotStuff — это модифицированный вариант известного протокола pBFT, в котором уменьшается количество раундов обмена сообщениями, таким образом достижение консенсуса требует n+2 раундов вместо 2n. Взамен это оборачивается очень жесткими и высокими требованиями к аппаратной платформе узлов-валидаторов и пропускной способности каналов (напомним, что в BFT-системах каждый узел должен поддерживать соединение со всеми остальными). После первых разборов протокола есть некоторые сомнения в целесообразности такого подхода — ради нескольких улучшений введение нового протокола и, скорее всего, сознательное задирание планки требований к валидаторам.Тот же Tendermint Core уже достаточно зрелое решение, проверенное в бою несколькими проектами, в разработку которого вложили много десятков человеко-лет.

Quorum, частный (permissioned) блокчейн, созданный JP Morgan, ранее широко обсуждался как другая крупная инициатива в области криптоактивов от традиционной (не крипто) компании.
Следующая таблица иллюстрирует сходства и различия между JPM Coin / Quorum и Libra / Libra Network.

Язык программирования смарт контрактов

Смарт-контракты будут написаны на Move, языке программирования, созданном специально для блокчейна Libra. Согласно техническому whitepaper языка Move, это «язык, транслируемый в исполняемый байт-код, используемый для реализации пользовательских транзакций и смарт-контрактов».

Одной из особенностей на текущий момент, частного блокчейна, являются готовые смарт-контракты, которые предварительно одобрены для работы в сети. Только эти смарт-контракты будут задействованы во время запуска сети. Да, такие условия ограничивают возможности для пользователей, но взамен это также уменьшает вероятность любой ошибки, такой как инцидент с Ethereum Parity Wallet (прим.: речь идет об уязвимости некоторых версий кошельков с мультиподписью, в результате эксплуатации которой было утрачено около 153 000 ETH). Все допущенные к работе функции проверяются как участниками консорциума, так и сообществом. Уже сейчас можно переходить на сайт для разработчиков, чтобы почитать документацию и начать эксперименты с кодом.

Так как за проектом Libre Network стоит консорциум более чем из 100 различных участников, мы смогли предварительно изучить и выделить самые частые, необходимые и полезные варианты использования, которые и легли в основу базовых контрактов.

Прим.: Подобный подход, на наше мнение, не лишен рациональности, достаточно посмотреть на примеры в мире — большинство контрактов в Ethereum отнюдь не блещут разнообразием алгоритмов и, обычно, основаны на уже протестированной и проверенной библиотеке OpenZepellin, что позволяет считать ее частью стандартной библиотеки для работы с Ethereum. Другой похожий вариант — BitShares, публичный блокчейн, в котором исходная библиотека из более чем 70-ти базовых контрактов покрывает практически все варианты использования сети. Возможно, если Libra претендует на следующий стандарт финансовых технологий, это ограничение более чем разумно. Однако пока нет больше информации о реализованных вариантах контрактов.

Система двух токенов

Как в системе MakerDao есть два токена, MKR (токен управления) и DAI (stablecoin), так и в других системах с двумя токенами, будет отдельный токен управления под названием Libra Investment Token (LIT), который позволит участвовать в управлении сети. Ценность этого токена связана со стоимостью участия в этом управлении или, возможно, с любыми доходами или вознаграждениями, который выплачиваются поддерживающим сеть участникам, и не связана с ежедневной рыночной стоимостью или активностью токена Libra. Вместо этого, стоимость токена управления зависит от долговечности и полезности токенов, предлагаемых консорциумом.

Тем не менее, важно отметить, что некоммерческие организации, NGO и другие организации, желающие участвовать в управлении, могут получить такую возможность, не имея минимальной суммы в 10M USD. В связи с тем, что многие такие организации осуществляют международные платежи и транзакции, пониженный барьер Libra для входа в такие учреждения, это может стать значительным стимулом для их принятия, о чем свидетельствует уже объявленное участие трех основных организаций, оказывающих влияние на общество: Kiva, Mercy Corps и Women«s World Banking.

Для обычных предприятий, не стремящихся к контролю, мы будем уточнять условия, будут ли они выражаться в конкретных суммах USD или в процентах от владения всей сетью (т.е. 1% при условии не более 100 валидаторов).

Глобальное и локальное влияние

В этом разделе мы обсудим влияние как с локальной, так и с глобальной точки зрения в трех разных вариантах: кратко, средне и долгосрочной перспективе.

Краткосрочно

В 2019 году Libra будет тестироваться в рамках тестовой сети. Эта живая песочница позволит сторонним разработчикам и организациям экспериментировать с новым блокчейном и его интерфейсом смарт-контрактов.

Исходя из списка первоначальных участников, одним из наиболее интересных исключений является отсутствие финансовых учреждений — банков. Ранее мы исследовали этот вопрос — нефинансовые компании более склонны к риску, чем традиционные финансовые компании, и у них больше стимулов для разрушения платежной индустрии, чтобы получить возможность выполнять свои операции более быстро и дешевле.

Банки же тестируют блокчейны с помощью XRP / Ripple и JPM Coin / Quorum.
Для пользователей Facebook, Whatsapp и Instagram Libra, скорее всего, найдет применение в повседневных приложениях, начиная с кошелька Calibra.

Хотя запуск основной сети ожидается в 2020 году, на данном этапе считается, что не найдется достойная альтернатива Libra, которая станет серьезным конкурентом того же уровня и масштаба, что и первоначальный пул участников Libra, в который входит большинство крупнейших компаний в отрасли финансовых технологий.

По сравнению с изначально разрешительной инфраструктурой приватного чейна Quorum от JP Morgan, постепенный переход Libra Network от контролируемой среды к полностью открытой должен заинтересовать сторонние проекты становиться первопроходцами и уже сейчас начинать разрабатывать свои решения.

Среднесрочная перспектива

Мы ожидаем положительного влияния как на Facebook, так и на криптоиндустрию в целом.

Для Facebook — следующая цифровой рубеж

В прошлом Facebook всегда выделял значительное количество своих ресурсов на создание инфраструктуры для всего мира.

Аутентификация для веб-сайтов: Facebook впервые предложила свои инструменты аутентификации «Войти через Facebook» на своем портале для разработчиков, что снизило первоначальные барьеры на пути создания социальных приложений, игр, веб-сайтов и платформ. Сегодня, даже несмотря на проблемы с данными и конфиденциальностью, многие пользователи повсеместно используют эту возможность, чтобы сэкономить несколько кликов в процессе регистрации на любом новом сайте.
Разработка мобильных приложений: в последние несколько лет Facebook также разрабатывал открытую платформу React Native для разработки приложений на мобильных и веб-платформах, снова уменьшая барьер для создания мобильных / универсальных интерфейсов с максимально качественным UI/UX. Сейчас многие приложения создаются с помощью React, что помогает закрепить статус Facebook как серьезного игрока в мобильном мире.
Цифровые платежи: главная жемчужина среди всей инфраструктуры открытого кода? Экономическая платформа с открытым кодом, таким как блокчейн Libra и язык Move позволит компании снова оказаться на передовой. Если другие компании, платформы и торговые площадки примут этот токен в качестве валюты по умолчанию, это может позволить Facebook выступить в качестве ключевого игрока в электронной коммерции будущего, одновременно сократив затраты для компаний и частных лиц на создание и ведения бизнеса.

Для мира криптовалют — Общедоступность

Сегодня мир криптовалют, несмотря на совокупную рыночную капитализацию в $ 283 млрд (на момент написания статьи), все еще сталкивается с препятствиями на пути к глобальному внедрению. Тем не менее, экосистема Libra, похоже, имеет уникальные возможности для расширения охвата и влияния криптовалюты за счет повышения доступности для всех:

Расширения принятия: сегодня для входа в криптовалюту требуется доступ к посредникам при работе с фиатными валютами или OTC-платформам, которые имеют соответствующие лицензии для работы в качестве посредника транзакций. С Libra первоначальное присоединение к миру криптовалюты и цифровых валют может стать возможным даже без участия обычных денег. Например, eBay или другие торговые площадки (например, Mercado Libre), участвующие в первоначальном консорциуме, могут помочь в распространении Libra в кошельки миллионов людей, позволяя людям продавать или предлагать свои услуги и товары непосредственно за криптовалюту. Аналогично токеномике экосистемы BitTorrent, которая позволяет пользователям с подключением к Интернету предоставлять ресурсы для заработка криптовалют, первоначальные держатели токенов и интернет-партнеры могут действовать как «atomic swaps» (прим.: надежные посредники, здесь не очень правильная, на наш взгляд аналогия с концепцией атомарных свопов, где выполнимость обязательств обеих сторон контролирует беспристрастные алгоритмы и криптография, а не сколь угодно большой консорциум, но все же людей) между физическими, реальными ресурсами и цифровыми токенами. Сетевой эффект позволяет неограниченно масштабироваться и находить наилучшие предложения для всех участников рынка.
Дополнительные арбитражные возможности: поскольку Libra торгуется против основных криптовалют, таких как BTC, это создает арбитражные возможности, которые могут быть закрыты только путем торговли парой котировок (в данном случае, BTC) против каждого из компонентов в резервной корзине Libra. Такая многоэтапная арбитражная стратегия может привести к увеличению объемов торгов и ликвидности для криптовалют по всему миру. Это также может привлечь новые институциональные группы к торговле криптовалютами, при условии, что они имеют доступ к торговле валютами, из которых состоит резерв Libra.
Усиление конкуренции между эмитентами стейблкоинов: благодаря своему доступу к локальным кастодиальным партнерам во многих юрисдикциях для обеспечения функциональности двухстороннего обмена по всему миру, Libra может опередить других эмитентов. Существующие эмитенты стейблкоинов будут вынуждены поддерживать аналогичные уровни прозрачности и управления эмиссией, чтобы предоставить предложить достойный внимания инструмент для пользователей криптовалют.
Массовое цифровое принятие: наконец, с потенциалом для образования множества торговых пар на биржах против фиатных, криптовалютных и других рыночных активов, сам токен Libra имеет уникальную позицию для того, чтобы стать по настоящему массовым инструментом. Это открывает путь для вовлечения большего количества конечных пользователей, расширяя знакомство с технологией блокчейна, выравнивая кривую обучения пользователей новой крипто-экосистемы.

Долгосрочные перспективы

Долгосрочные воздействия Libra сильно отличаются как с экономической, так и с финансовой точки зрения; некоторые потенциальные макроэкономические последствия включают:

Изменения в платежной индустрии: в цифровом мире появится новая арена с новыми участниками. В ходе продолжающихся дебатов о том, кто в конечном итоге станет основным поставщиком финансовых услуг в мобильной индустрии, экосистема Libra может привести к »unbanking the banks» (прим.: сложная для меня игра слов, по сути лишение банков основных финансовых функций, которые делают их банками).
Рост предложения финансовых услуг: как и DeFi (прим.: аббревиатура для обозначения любых децентрализованных финансовых проектов, протоколов и решений) программируемый блокчейн может привести к созданию новых децентрализованных сервисов для крипто-активов, которые в конечном итоге усилили бы конкуренцию с традиционными финансами, предоставляя более низкие барьеры для входа для физических лиц.
Обеспечение большей свободы денег и снижение ограничений на капитал во всем мире: как корзина мировых валют и финансовых активов, криптовалюта Libra, может внести свой вклад в обеспечение новых возможностей в те моменты, когда люди ищут убежище для своих активов. Имея каналы и рынки от Libra, это может помешать центральным банкам принять монетарную политику, основанную на ограничениях капитала. Стеблкойны и криптовалюты также выполняют эту функцию в некоторых странах, о чем свидетельствует торговля с большой премией на внутренних биржах в странах с ограничением капитала (прим.: имееться ввиду, что уже сейчас BTC в некоторые странах, например, Венесуэла или Зимбабве, торгуется на локальных биржах значительно выше, чем средний курс на мировых площадках и эта премия (разница курсов) как раз индикатор желаний капитала сбежать из страны).
»Де-долларизация мира», то есть введение новой расчетной единицы для глобальной торговли: если бы Libra была повсеместно использована во всем мире, это могло бы (ориентировочно) привести к созданию нового стандарта для глобальной торговли. «Эта глобальная цифра» может рассматриваться как функциональная и продаваемая версия SDR, предложенная МВФ. Тем не менее, Libra в настоящее время более ограничена (поскольку не включает китайский юань) как один из компонентов, но управление в будущем будет более децентрализованным. Это приведет к переходу в денежно-кредитной экономике от государственных чиновников к частным корпорациям, что в конечном итоге, может нарушить права потребителей и привести к новому витку монополизации мирового экспорта/импорта.

Несмотря на то, что эта инициатива служит долгосрочной цели для отдельных лиц и потребителей во всем мире, Libra как экосистема и криптовалюта может также принести пользу крупным участникам и финансовым учреждениям во всем мире. Потенциальные возможности включают в себя:

Единая валюта привлечения капиталов: для глобальных компаний, желающих привлечь деньги посредством первичной эмиссии облигаций, может быть интересным собирать деньги в «нейтральной валюте», такой как Libra, вместо проведения множественной эмиссии облигаций в разных местных валютах.
Расчетная валюта для мировых операций: в международных делах глобальная (нейтральная) валюта может оказаться полезной для облегчения урегулирования тяжб между двумя сторонами в разных юрисдикциях, с разными национальными валютами и т. д.

В конечном счете, в долгосрочной перспективе, эта инициатива может помешать росту платежных реализаций в уже существующих криптовалютных проектах, в первую очередь — сеть Lightning Network, если BTC не будет включен в Libra Reserve. Однако с точки зрения ценности Libra (и другие подобные инициативы) могут привести к появлению новых возможностей в отрасли, наращиванию инвестиций во все криптовалюты и цифровые активы, а сами активы остануться для выполнения своих функций, которые могут сосуществовать параллельно с Libra.

Короче говоря, Libra, в долгосрочной перспективе, может способствовать преодолению разрыва между криптой и традиционной «off-chain» экономикой.

Выводы

Инициатива Facebook, с криптовалютой Libra в центре проекта, окажет значительное влияние на финансовую индустрию и мировую экономику как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе.При поддержке корзины фиатных денежных активов в первоначальном выпуске Libra представляет собой первую попытку создать мировую валюту, безотносительно блокчейна, с ежедневным использованием миллиардами людей и организаций по всему миру.

Однако масштабы успеха будут сильно зависеть от того, как Libra сможет убедить регулирующие органы и финансовые учреждения сотрудничать с консорциумом в создании гибкой структуры, которая удовлетворяет потребность в децентрализованном управлении при соблюдении существующих внутренних и международных регуляторных норм.

Другими важными факторами являются способность масштабировать пользовательскую базу Libra и создавать надежный альянс финансовых учреждений, которые поддерживают хранение резервов обеспечения и предоставляют функции двустороннего обмена (т. е. депозитные счета в фиатной валюте). Кроме того, способность фонда «Libra» работать независимо от Facebook, подобно тому, как существует разделение между денежно-кредитной и фискальной политикой в развитых странах, будет ключевым фактором для завоевания доверия общественности.

Независимо от того, окажется ли это одним из самых больших успехов в индустрии криптоактивов, Libra, вероятно, внесет свой вклад в преодоление разрыва между правом на доступ к базовым финансовым услугам и лицами, не имеющим доступ к банковским системам (прим.: unbanking people).

Однако к Libra все еще есть ряд вопросов, в том числе:

Какие финансовые институты будут участвовать в этом консорциуме
Более подробная информация о доходности стейкинга и стоимость/награда за участие в сети.
Как Facebook будет использовать этот проект в тандеме с инициативой Internet.org, чтобы разрешить доступ к сети Libra без доступа к Интернету
Какие dApp или инструменты могут быть построены поверх базового функционала Libra
Каким образом сеть может обеспечить приоритезацию транзакций между пользователями вместо транзакций контрактов, которые могут перегрузить всю сеть

Несмотря на эту неопределенность, Libra уже заложила обширную и хорошо продуманную основу для технологий блокчейна и криптовалют, которые будут приняты как традиционными компаниями, так и частными лицами.